热钱，这个在１１年前东南亚金融危机翻云覆雨的词汇，如今正被越来越多中国经济界人士所论及，被视为悬在２００８年中国经济头顶上的“达摩克利斯”之剑。
热钱从哪里来，它藏匿于何处，我们将怎样应对？记者通过采访多位专家，试图寻找热钱进入中国的轨迹。
滚滚热钱哪里来
新华社消息，热钱又称游资或投机性短期资本，是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。无论是发生在１９９４年的墨西哥金融危机，还是１９９７年的东南亚金融危机，热钱都起到了推波助澜的作用。
中国社科院日前出具的一份报告测算出五年来流入中国的热钱规模约为１．７５万亿美元，刷新了此前关于中国有８０００亿美元热钱的判断。不过，与热钱规模相比，更为重要的事实是，如今不明来路的海外资金涌入中国的速度没有减缓。
“所以更要去关注热钱流入的途径。我们总结热钱进入中国的渠道，可以概括为经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。”中国社会科学院国际金融研究中心秘书长张明说。
一些热钱以外商直接投资名义流入，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股票市场和房地产市场。
今年以来，外汇储备的异常增长也在一定程度上印证了人们对热钱涌入的判断。
热钱藏匿何处
从几年前的大举进入房地产市场到股票市场，到银行体系，再到目前的民间信贷市场和大宗商品交易市场，这正是近年来热钱进入中国的路径图。
２００３年以来，国内房地产需求走高并一直处于高速增长阶段，为追求可观的房地产投资回报，境外大量热钱开始进入中国房地产市场。有机构曾计算，期间美国房地产投资的平均年收益率只为６％到７％，而在上海、北京等一些特大城市，这一比率达到２０％甚至５０％。
在过去两年来中国Ａ股市场高歌猛进之时，海外热钱开始转移战场，更多地进入到中国资本市场。中国银行全球金融市场部日前发布的报告披露了次贷危机爆发前后热钱进出Ａ股市场的轨迹：境外资本在次贷危机开始的２００７年下半年开始逐步撤离我国，而随着人民币对美元加速升值，在２００７年底２００８年初有初步的回流，在２００８年４月，次贷危机逐步趋稳，国际资本市场逐步好转时，资金再次出现大规模回灌。
“值得一提的是，在当前资本市场趋冷的情况下，一部分热钱正在进入到民间借贷市场。”张明认为，在从紧的货币政策调控下，商业银行收紧信贷，沿海中小企业用资出现紧张，这给热钱进入提供了新的藏匿之所。
今年春天，当江浙一带的民营企业家受资金紧张之扰、面对地下钱庄高达３０％的利息犹豫不决时，一些外资企业和机构瞅准了机会。
当热钱的投资回报开始变得扑朔迷离之时，一部分热钱干脆存入中国的银行，以赚取１０％以上稳定收益。
此外，在国内大宗商品期货交易、贵金属开采等领域，也出现了热钱的身影。
狙击热钱
资本输入的同时，风险往往也会裹挟而入。
１１年前爆发的席卷东南亚多个国家的金融危机，导火索就是以对冲基金为代表的国际热钱的大量进出。
“过多热钱进入中国会放大市场的流动性，加大通胀压力。而投机资金进入到股市、楼市后，容易推高资产价格，制造泡沫。”中国建设银行研究部高级经理赵庆明说。
热钱容易造就楼市、股市泡沫，风险极易转嫁给普通消费者。在其它因素的共同作用下，热钱进入中国房地产市场的时期，恰好也是房价飙升的时期。几年前，京沪等地白领的月薪尚可承担市区一两个平方米的房价，但到了２００７年，他们发现，自己一年的收入可能已经连市区里的半个卫生间也买不起了。
近两年来股票市场呈现出的一个规律是，每当热钱的阶段性进入和流出，往往都会带来股市的暴涨暴跌。当境外资本在次贷危机的影响下，于去年下半年逐步撤离我国时，我国股市也从６０００点的高位狂泻而下。
“必须采取各种手段，控制热钱的进一步流入，并未雨绸缪地防范热钱大规模撤出。”张明说。
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